A partir de hoy podrás participar de la nueva licitación de Pluspetrol y diversificar tu portafolio desde solo USD 100 con una tasa de hasta un 7,25%. A continuación te brindamos un resumen de los principales aspectos de la empresa, su historia, negocio y evolución financiera durante los últimos años.

¿Cómo puedo operar estas ONs desde la web?🤔

👉Operar ->Suscribir ->Obligaciones Negociables

• Pluspetrol S.A (PPSA) es una de las principales operadoras del país de yacimientos no convencionales, en el desarrollo de campos de gas de alta presión, y en la extracción de crudo en yacimientos maduros con recuperación secundaria y terciaria. La compañía realiza importantes inversiones en el país, y se destaca su posicionamiento en la formación Vaca Muerta, uno de los mayores reservorios no convencionales de hidrocarburos del planeta. Los principales yacimientos de hidrocarburos no convencionales son La Calera, Loma Jarillosa Este y Puesto Silva Oeste, Aguada Villanueva y Meseta Buena Esperanza. La Calera es considerada uno de los reservorios no convencionales más importantes de Vaca Muerta.
• Además, se encuentra en el yacimiento El Corcobo, ubicado en las provincias de La Pampa y Mendoza, y cuenta con una concesión offshore en la Cuenca Malvinas, en el Mar Argentino.
• Pluspetrol S.A posee un fuerte vínculo con su controlante Pluspetrol Resources Corporation B.V, una compañía privada internacional con más de 45 años de experiencia en exploración y producción de hidrocarburos. El grupo Pluspetrol tiene operaciones de exploración y producción de petróleo y gas en Argentina, Perú y Ecuador, y oficinas corporativas en Uruguay, Estados Unidos y Holanda. A nivel global, en el año 2023 tuvo una producción operada total de 459 mil boe/d, cuenta con 530 millones de Boe de reservas probadas, equivalentes a 12 años de producción.
• En cuanto a su posición competitiva en el mercado argentino, según datos de la Secretaría de Energía a noviembre de 2024, Pluspetrol S.A ocupó el cuarto lugar como operador de petróleo y el sexto operador de gas a nivel nacional.

• Al 30 de septiembre de 2024, la producción total de PPSA alcanzó los 12,2 millones de boe (44,6 Mboe/d), lo que representa un incremento del 15% en comparación con el mismo período de 2023. De este total, el 39% correspondió a petróleo y el 61% a gas. Según datos de la Secretaría de Energía, en noviembre de 2024, la producción total había ascendido a 46,6 Mboe/d, impulsada por el aumento progresivo de actividad en la nueva planta procesadora de gas. En términos de distribución, el 61% de la producción provino del área de La Calera.
• Para el primer semestre de 2025, está prevista la puesta en marcha de la expansión de la planta de procesamiento de la UTE La Calera, lo que permitirá incrementar la capacidad de tratamiento y mejorar la compresión de gas. Como resultado, se estima que la producción total en 2025 podría rondar los 85 Mboe/d (aproximadamente 50 Mboe/d de gas y 35 Mbbl/d de crudo). Además, en los próximos dos años se llevarán a cabo nuevas ampliaciones en la planta con el objetivo de incrementar la capacidad de procesamiento tanto de gas como de líquidos. Se prevé que estas mejoras entren en operación en el primer semestre de 2027, con un impacto positivo en la producción de gas, que superaría los 70 Mboe/d en 2028.
• En cuanto al crudo, la reciente adquisición de EMEA posiciona a la compañía para incrementar su producción y optimizar su mix de productos. En este sentido, con inversiones superiores a los USD 1.800 millones entre 2025 y 2028, focalizadas en Bajo del Choique - La Invernada, PPSA podría alcanzar una producción de crudo cercana a los 80 Mbbl/d a partir de 2028 y superar los 100 Mbbl/d para 2030.
• Según estimaciones de FIX, la producción total de PPSA podría llegar a 200 Mboe/d en 2030, con un mix de aproximadamente 55% crudo y 45% gas. En cuanto a inversiones, se proyecta que el total destinado a todas las áreas entre 2025 y 2028 ronde los USD 3.000 millones.

• Con fecha 16 de diciembre de 2024, se completó la adquisición de ExxonMobil Argentina y Qatar Energy Argentina, reforzando la presencia de Pluspetrol en Vaca Muerta e incorporando cuatro bloques productivos, destacando Bajo del Choique – La Invernada, y una participación del 21% en Oldelval, clave para la evacuación de crudo.
• La operación, financiada con un préstamo intercompany y USD 1.300 millones en deuda adicional, llevará el apalancamiento a su punto más alto en 2024, con un ratio deuda/EBITDA de 10x, aunque reduciéndose a 3,0x-3,2x al excluir deuda intercompany.
• Se espera que la producción de crudo alcance 80 Mbbl/d en 2028 y supere los 100 Mbbl/d en 2030, contribuyendo a equilibrar el mix entre gas y petróleo. Si bien la inversión eleva la deuda en el corto plazo, la expansión permitirá a PPSA consolidar su crecimiento y mejorar su eficiencia en comercialización y exportación.

• FIX (afiliada de Fitch Ratings) asignó la calificación de emisor de largo plazo de Pluspetrol S.A. (PPSA) en categoría AAA(arg) con Perspectiva Estable. La calificación incorpora su importante base de activos, con una producción actual en niveles de 48 Mboe/d con una proyección de crecimiento donde podrían alcanzarse cerca de 100 Mboe/d para 2027, y 200 Mboe/d a partir de 2030.
• Las reservas probadas (P1), a diciembre de 2023, ascendían a 210,8 millones de boe estimando un desarrollo de reservas que podrían superar los 480 MMboe en 2027. FIX estima flujo de fondos libre negativo hasta 2027 (inclusive) y un ratio deuda / EBITDA con un máximo en 2027 que podría alcanzar 3,7x con una deuda aproximada en USD 2.300 millones (sin incluir la deuda intercompany).
• La incorporación de nuevos activos en Vaca Muerta le permite diversificar activos y balancear el mix entre gas y petróleo generando un EBITDA promedio en torno a los USD 600 millones entre 2025 y 2027, derivado principalmente de mayor producción de gas y por USD 1.700 millones promedio entre 2028 y 2030 por crecimiento en crudo.
  

• A septiembre de 2024, Pluspetrol S.A. (PPSA) registró ventas por USD 750 millones, con un EBITDA de USD 191 millones, lo que implicó un margen del 25,4%. Según estimaciones de FIX, entre 2025 y 2027, los ingresos superarían los USD 1.100 millones, con una rentabilidad que podría alcanzar el 50%, impulsada principalmente por una mayor escala operativa en el segmento de gas. A partir de 2028, se proyecta que tanto los ingresos como el EBITDA experimenten un crecimiento significativo, impulsados por un mayor volumen de comercialización de crudo con márgenes superiores al 60%.

• En términos de flujo de fondos, la compañía mostró una sólida generación de flujo de caja operativo (FCO), que a septiembre de 2024 se ubicó en torno a los USD 150 millones. Estos fondos permitieron cubrir parcialmente las inversiones de capital del período, que ascendieron aproximadamente a USD 570 millones. No obstante, el flujo de fondos libre (FFL) arrojó un saldo negativo de alrededor de USD 420 millones, cifra que fue financiada mediante un incremento en el nivel de endeudamiento.

• Se espera que el FFL continúe en terreno negativo hasta 2027 debido a las inversiones necesarias para completar la ampliación de la planta de La Calera y el desarrollo de los proyectos en Bajo del Choique. A partir de 2028, se prevé una reversión en esta tendencia, con un flujo de fondos libre positivo y en crecimiento.
• En cuanto a la estructura de capital, a septiembre de 2024 PPSA registraba una deuda financiera total de USD 758,8 millones, compuesta por USD 281,6 millones en financiamiento bancario, USD 280,2 millones en préstamos corporativos vinculados al dólar, USD 169,5 millones en financiamiento intercompany, USD 2,7 millones destinados a la financiación de importaciones y un saldo de descubiertos bancarios de USD 24,8 millones. El 89% de la deuda estaba denominada en dólares, mientras que el saldo consolidado de caja y bancos ascendía a USD 5 millones.
• FIX anticipa un pico de endeudamiento en 2024, impulsado por la necesidad de financiamiento para la adquisición de ExxonMobil Argentina y Qatar Energy Argentina, lo que podría llevar la relación deuda/EBITDA por encima de 10x. Sin embargo, al excluir la deuda intercompany, el ratio se ubicaría en torno a 3,0x-3,2x. Se espera que los niveles de apalancamiento permanezcan elevados hasta 2027, en línea con el plan de inversiones de capital. A partir de 2028, la empresa proyecta una reducción del endeudamiento neto, con una relación deuda/EBITDA inferior a 2x (sin considerar la deuda intercompany), marcando una tendencia decreciente en adelante.
• Pluspetrol S.A. mantiene una importante flexibilidad financiera. Durante 2024, el financiamiento provino principalmente de bancos y tesorerías corporativas, además de un préstamo intercompany de aproximadamente USD 1.750 millones. FIX estima que este préstamo no será cancelado antes de 2030 debido al respaldo de su accionista. Por otro lado, para cubrir las necesidades de inversión en La Calera y Bajo del Choique, PPSA prevé acceder a nuevos financiamientos bancarios y emisiones en mercados de capitales, tanto locales como internacionales, por un monto estimado de USD 1.500 millones en los próximos tres años.

• Los fondos obtenidos de la nueva Obligación Negociable serán utilizados por Pluspetrol para diversos fines estratégicos. La empresa planea destinarlos a inversiones en activos físicos en Argentina, incluyendo terrenos, edificios, equipos de explotación, plantas petroquímicas y transporte, entre otros elementos clave para la producción y exploración.
• Asimismo, parte del capital será asignado a cubrir necesidades de capital de trabajo, tales como la compra de bienes de cambio, pagos a proveedores, y remuneraciones al personal. Además, una fracción de los recursos se dirigirá a la refinanciación de pasivos existentes, permitiendo la reestructuración o cancelación de deudas previas.
• También se prevé el uso de fondos para realizar aportes de capital en sociedades controladas o vinculadas, lo que podría incluir la adquisición de participaciones sociales y el financiamiento de actividades operativas de empresas asociadas. Pluspetrol aclara que la asignación de los fondos podrá ajustarse en función de las condiciones del mercado y su estrategia comercial.

Fortalezas✅

• Expansión estratégica en Vaca Muerta: La adquisición de ExxonMobil Argentina y Qatar Energy Argentina posiciona a Pluspetrol como un jugador clave en Vaca Muerta, sumando activos estratégicos como Bajo del Choique – La Invernada y una participación en Oldelval, mejorando su capacidad de evacuación de crudo.
• Crecimiento proyectado en producción: La compañía estima alcanzar 80 Mbbl/d en 2028 y más de 100 Mbbl/d en 2030, duplicando su producción total a 200 Mboe/d. Esto permitirá una diversificación del mix entre crudo y gas, con mayores ingresos y rentabilidad.
• Márgenes en expansión y mayor escala operativa: Se espera que el margen EBITDA aumente del 25% en 2024 al 50% en 2027, impulsado por mayor producción de gas y eficiencias operativas. Desde 2028, el crecimiento en crudo podría llevar los márgenes por encima del 60%, fortaleciendo la rentabilidad.
• Flexibilidad financiera y acceso a financiamiento: Pluspetrol cuenta con respaldo de su casa matriz y acceso a financiamiento intercompany, además de posibilidades de fondeo en mercados de capitales locales e internacionales. Se proyecta una inversión de USD 1.500 millones en los próximos tres años para sostener su expansión.

Consideraciones🔍

• Alto nivel de endeudamiento hasta 2027: La compra de activos y el plan de inversiones elevarán la relación deuda/EBITDA hasta 10x en 2024, con una tendencia descendente recién a partir de 2028. Esto implica riesgos financieros y dependencia de condiciones favorables de mercado para cumplir con el servicio de deuda.
• FFL negativo y alto requerimiento de capital: Se espera que el flujo de fondos libre siga siendo negativo hasta 2027, debido a las inversiones en La Calera y Bajo del Choique. Esto obliga a Pluspetrol a depender del endeudamiento para financiar su expansión, incrementando costos financieros y presión sobre el flujo de caja.
• Concentración de producción y mercado: Más del 70% de la producción de gas proviene de La Calera y una gran parte del crudo se extrae de Río Colorado. Además, los principales compradores de petróleo son Raizen (82%) y Trafigura (14%), lo que implica riesgos en caso de problemas operativos o cambios en la demanda de estos clientes.
• Volatilidad de Precios del Petróleo y Gas: El sector está altamente expuesto a la volatilidad de los precios internacionales. FIX estima un precio promedio de USD 70/bbl en 2025 y USD 65/bbl en 2026-2027, pero cualquier caída abrupta afectaría la rentabilidad de Pluspetrol y su capacidad para sostener su plan de inversiones.

Principales puntos a tener en cuenta

• La suscripción de la nueva ON Clase I de Pluspetrol se llevará a cabo el lunes 20 de enero hasta el jueves 23 de enero a las 14:00 hs.
• Se trata de una obligación negociable hard dollar, cuya integración se llevará a cabo en dólares estadounidenses, con un monto mínimo de suscripción de USD 100, y después múltiplos de USD 1.
• 💸La tasa de interés para esta primera clase estimada es del 6,25%, mientras que el plazo de vencimiento es de 36 meses desde la fecha de emisión.
•  Los cupones se pagarán de manera vencida en frecuencia semestral y el capital total se cancelará junto al último pago de intereses.
• El flujo de fondos contará con un primer período irregular donde pagará los intereses acumulados de los primeros 9 meses desde la emisión, luego continuará con su frecuencia trimestral. La fecha de emisión y liquidación será el 27 de enero.
• Se debe tener en cuenta que cada orden no deberá superar los USD 50.000 pudiendo poner más de una orden en caso de querer invertir un monto mayor.
• A su vez, la empresa se reserva el derecho a declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.

• La tasa de interés se estima en un 6,25% anual en dólares.💸
• Tomando esto en cuenta, las características de la ON a licitar y el flujo son las siguientes:

• A su vez, la empresa estará emitiendo una segunda obligación negociable, la Clase II. Se va a emitir en la misma fecha y el período de licitación coincidirá también.
• Se trata de un ON a 60 meses, con el premio de una tasa de interés mayor, que se estima en un 7,25% anual.

• La tasa de interés estimada es del 7,25% anual en dólares.💸
• Tomando esto en cuenta, las características de la ON a licitar y el flujo son las siguientes:

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• Dado el monto de emisión, entendemos que es probable que haya cierta operatoria de la ON en mercado secundario, pero consideramos que es preferible entender a la inversión como un posicionamiento al vencimiento.
• Considerando esto, a la hora de decidir participar en la licitación, el inversor deberá considerar el riesgo que está dispuesto a asumir para el retorno esperado, tomando en consideración los estados financieros de la empresa.