CEDEARs para diversificar por fuera de EEUU🌏

• El presidente de los EEUU, Donald Trump, declaró en una conferencia de prensa que está dispuesto a tolerar cierta inestabilidad temporal en la actividad económica y una mayor inflación en pos de su agenda económica.
• Tras la caída, el S&P 500 se ubicó más de un 9% por debajo de su máximo de mediados de febrero, mientras que el Nasdaq sufrió su peor caída en un solo día desde 2022, evidenciando una actitud de "risk off" por parte del mercado, con los inversores buscando desprenderse de activos de riesgo.
• En este reporte, presentamos algunas alternativas para que los inversores puedan gestionar los riesgos asociados a la economía norteamericana.

ETF inverso S&P 500(SH) 

• Está diseñado como una apuesta diaria en contra del S&P 500 y proporciona la liquidez necesaria para que los inversores lo utilicen con ese propósito. 
• No es una inversión de "comprar y mantener" y no debe esperarse que proporcione un rendimiento apalancado del índice más allá de un período de un día.
• ⚠️Solo apto para perfiles ultra agresivos que están familiarizados con el funcionamiento de los ETFs inversos y el elevado riesgo que conlleva este tipo de activos.⚠️

• La incertidumbre sobre los aranceles, los datos económicos más débiles en EE.UU y los recortes de empleos federales han puesto en duda la "excepcionalidad estadounidense"
• La reciente caída en los activos de riesgo en EE.UU. coincide con un deterioro en las perspectivas económicas del país. Desde febrero, los datos económicos han comenzado a sorprender negativamente, reflejando una caída en la confianza tanto de consumidores como de empresas. Las preocupaciones sobre el impacto de los aranceles impulsados por el presidente Trump, junto con las restricciones migratorias y los recortes en el gasto público, han aumentado el temor de que estas medidas puedan frenar el crecimiento económico.
• Si bien Trump decidió postergar por un mes la aplicación de aranceles a México y Canadá (principales socios comerciales), los aranceles sobre China aumentaron hasta un promedio del 30%. Esto generó inquietud en los mercados, ya que existe la percepción de que el presidente podría estar dispuesto a sacrificar el crecimiento económico a corto plazo y tolerar una caída temporal en la actividad con el objetivo de impulsar su agenda económica. Sus prioridades incluyen la implementación de recortes impositivos, la reducción del gasto público, la desregulación de industrias y la atracción de mayor inversión extranjera en el sector manufacturero de EE.UU.
• Por otro lado, el mercado laboral muestra señales de desaceleración, lo que podría provocar un aumento en la tasa de desempleo si la tendencia continúa. Al mismo tiempo, los indicadores de inflación han comenzado a repuntar. Algo que tiene sentido en un escenario en el que los habitantes norteamericanos demandan más bienes importados, buscando adelantarse a las tarifas que entrarán en vigencia a partir de los primeros días de abril. Esto pone a la Reserva Federal en una posición difícil en términos de política monetaria.

• Las acciones estadounidenses podrían seguir consolidándose en las próximas semanas a medida que la economía atraviesa lo que el presidente Trump ha denominado una “fase de transición”. En el corto plazo, los sectores cíclicos son los más expuestos, junto con los activos de crecimiento, como las grandes tecnológicas y algunas compañías de mega capitalización que se han beneficiado de un mercado altamente concentrado.

• No obstante, seguimos viendo fundamentos sólidos que respaldan el liderazgo de EE.UU en los mercados. Aunque el riesgo de recesión ha aumentado debido a la incertidumbre en la política económica, nuestro escenario base sigue siendo que el S&P 500 termine el año con un rendimiento positivo.
• Aún es pronto para determinar el impacto real de los aranceles de Trump sobre la economía y los mercados. Con un entorno de elevada incertidumbre y temores que podrían persistir en los próximos meses, recomendamos adoptar un enfoque más prudente y gestionar el riesgo a través de distintas estrategias.

• El excelente rendimiento del mercado norteamericano en los últimos años respecto a otros índices y clases de activos ha llevado a una sobre concentración por parte del público inversor en acciones de este país.
• Sin embargo, en lo que va del año vemos a mercados emergentes y economías maduras, como es el caso de Europa, obteniendo rendimientos destacados a pesar de la debilidad del S&P 500.

China– IShares China Large-Cap ETF (FXI)

• El Hang Seng Index chino ha tenido un 2025 espectacular, acumulando una ganancia del +17,5% en lo que va del año, impulsado en gran parte por el avance en el sector de inteligencia artificial y el optimismo en torno a su desarrollo.
• Dicho esto, es probable que el cumplimiento del objetivo de crecimiento de China (+5% en 2025) requiera mayores estímulos, ya que los responsables de políticas económicas aún enfrentan desafíos internos.
• Además, si Trump concreta su amenaza de aumentar los aranceles a China hasta el 60%, los riesgos para el crecimiento del PIB chino podrían incrementarse significativamente, lo que a su vez podría ejercer presión a la baja sobre su mercado.

Europa– IShares Core MSCI Europe ETF (IEUR)

• Las acciones de la zona euro han subido un +5,77% en lo que va de este 2025. La mejora en el panorama europeo se debe en gran parte a las iniciativas del nuevo gobierno de coalición en Alemania, que propuso un plan de inversión en infraestructura de 500.000 millones de euros y la modificación de los límites constitucionales de deuda para aumentar el gasto en defensa.
• Además, un cese a las hostilidades entre Ucrania y Rusia podría beneficiar a algunos sectores europeos, además de abaratar los costos energéticos de la región. A pesar de esto, es importante tener presente que todavía persisten los riesgos de los aranceles de Trump, con Europa probablemente sufriendo el mismo trato que México, China y Canadá.
• De concretarse finalmente dichos aranceles, esperamos que esto pueda presionar a la baja al mercado europeo.

Brasil-IShares MSCI Brazil ETF (EWZ)

• El mercado de Brasil ha arrancado con paso firme el 2025, con el ETF EWZ anotando una suba del +7,66% en lo que va del año, en parte gracias al fortalecimiento de su moneda local.
• Dos catalizadores clave que vemos hacia adelante que puedan seguir impulsando al alza al mercado Brasileño son un trade electoral adelantado, con las expectativas puestas en un cambio de gobierno en 2026, y un cambio de rumbo en la política monetaria de su banco central.
• Para ambos drivers es quizás demasiado temprano, aunque los fundamentos de sus compañías lucen atractivos.

Mercados Emergentes– (EEM)

• El iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) es uno de los fondos cotizados en bolsa más populares para obtener exposición a mercados emergentes.
• Replica el índice MSCI Emerging Markets, que agrupa acciones de más de 20 economías en desarrollo, incluyendo China, India, Brasil y Taiwán.
• Este ETF permite a los inversores diversificar en regiones con alto potencial de crecimiento, aunque también con mayores niveles de volatilidad y riesgo político. EEM es administrado por BlackRock y es ampliamente utilizado para capturar las oportunidades de expansión económica en estos mercados.

ORO– SPDR Gold Trust (GLD)

• El oro es un activo clave en los mercados financieros, reconocido históricamente como reserva de valor y refugio ante la incertidumbre económica.
• Su demanda se intensifica en períodos de crisis geopolítica, cuando los inversores buscan protección contra la volatilidad y el riesgo sistémico.
• Además, desde inicios de 2024, su precio ha sido impulsado por agresivos programas de compra de los principales bancos centrales del mundo, que han reforzado su rol como resguardo frente a la inflación y la depreciación de las monedas.

• Mantener una parte de la cartera en efectivo o instrumentos de corto plazo permite aprovechar oportunidades en caídas del mercado. Los bonos a corto plazo o los fondos de money market brindan refugio mientras se define el panorama económico. 
• Además, esto permite acumular progresivamente en empresas atractivas, una estrategia muy útil en momentos de incertidumbre que permite promediar el precio de compra invirtiendo de manera gradual en compañías con sólidos fundamentos. En lugar de realizar una gran inversión de una sola vez, se pueden hacer compras periódicas para reducir el impacto de la volatilidad.
• Esto permite aprovechar posibles caídas en el precio de activos o sectores  atractivos y mejorar el costo promedio de entrada. Es una estrategia útil para inversores con una visión de largo plazo, dado que permite aprovechar las oportunidades que brinda una caída generalizada que no toma en cuenta los fundamentos de compañías específicas.

• Esperamos que la volatilidad persista durante los próximos meses, a medida que el mercado gana mayor confianza respecto al devenir de la economía norteamericana y los efectos de las políticas fiscales de Trump salen a la luz.
• Es probable que en el mientras tanto veamos algún repunte de corto plazo, pero esperamos que esto se de en base a los niveles de sobreventa actuales y el miedo excesivo que se le atribuyó a los datos recientes, y no a una disipación completa del temor a una posible recesión.
• Algo que sí ocurrió en agosto del 2024, cuando el desarme del carry trade en Japón impulsó una rápida caída en las bolsas que generó pánico, pero que en definitiva el mercado logró recuperar rápidamente sin alterar la tendencia de largo plazo.
• En este caso, esperamos que la incertidumbre persista por más tiempo, y por ende, la volatilidad en los mercados de renta variable.