¿Momento de vender bonos ley local para comprar ley extranjera?

Detectamos la oportunidad de vender los bonares con vencimiento en 2035, 2038 y 2041, para comprar los globales con vencimiento esos mismos años.

• Los spreads de legislación en la curva hard dollar marcaron máximos recientes en la semana del 20 de octubre, expandiéndose fuertemente post-PBA hacia niveles no vistos desde las cotizaciones pre-Milei.
• Posterior a la victoria del oficialismo en los comicios, los spreads entre los precios de los bonos ley local y ley extranjera se fueron achicando hasta volver a niveles "normales", especialmente en los vencimientos en 2035, 2038 y 2041.
• Teniendo en cuenta estos datos, vemos con buenos ojos una rotación nuevamente desde los bonos con legislación argentina hacia los bonos con legislación extranjera para estos tramos de la curva.

• Los spreads de legislación en la curva hard dollar marcaron máximos recientes en la semana del 20 de octubre, expandiéndose fuertemente post-PBA hacia niveles no vistos desde las cotizaciones pre-Milei. Con la victoria del oficialismo el pasado 26-O, el optimismo se apoderó de la deuda local y los spreads retomaron su camino a la baja. En este contexto, los diferenciales entre los precios de los bonos ley local y ley extranjera se fueron achicando hasta volver a niveles "normales", especialmente en los vencimientos en 2035, 2038 y 2041.
• Hasta el comienzo del ruido allá por principios de agosto, estos spreads cotizaban en un promedio del 1,1% para los 35s, 3,4% para los 38s y cercano al 0% para los 41s. En primer lugar, el diferencial entre el AL35 y GD35 comprimió hasta la zona del 1%, ubicándose por debajo de la mediana de los últimos 12 meses. Por su parte, el spread entre el AE38 y el GD38 se encuentra en 2,5%, nivel no visto desde junio de este año, a la vez que debemos remitirnos hacia enero para verlo por debajo del 2%. Finalmente, el diferencial entre el AL41 y el GD41 se agotó hasta el actual 1,3%, por lo que se volvió a inclinar a favor de la ley extranjera.
• Para poner en perspectiva rendimientos directos desde el viernes pre-elecciones, el AL35 mostró una suba superior en 7,5% a la del GD35,el AE38 subió un 16,5% más que su par ley extranjera, mientras que el AL41 lo hizo en un 8,5% más que el GD41. Teniendo en cuenta estos datos, vemos con buenos ojos una rotación nuevamente desde los bonos con legislación argentina hacia los bonos con legislación extranjera para estos tramos de la curva, al haber agotado el potencial de compresión del spread.