Portafolios sugeridos Argentina - marzo 2023

• En este informe de frecuencia mensual proponemos dos portafolios que esperamos sirvan de guía para los inversores. Cada uno de ellos se ajusta mejor a las necesidades de un inversor de perfil conservador/moderado y agresivo respectivamente.
• En los últimos doce meses, el rendimiento de nuestros portafolios logró superar a la suba del dólar y al rendimiento del plazo fijo.
• En el caso del "conservador/moderado", superó en un 10,4% al dólar MEP y un 10,6% al plazo fijo, mientras que el "agresivo" logró un rendimiento de un 12,4% por encima del dólar MEP y un 12,6% del plazo fijo.

• El rendimiento del portafolio último (mes de febrero), tuvo una performance negativa respecto del benchmark, algo que no sucedía desde el mes de septiembre, producto del negativo mes de mercado. El rendimiento para el portafolio conservador / moderado fue de 0,31%, mientras que el agresivo fue del -1,8%.
• En el acumulado desde febrero del año pasado a la fecha (12 meses de corrido), el portafolio conservador / moderado obtuvo un rendimiento de 95,7%, y el agresivo de 98,7%. Si consideramos como benchmark la evolución del dólar MEP, ambos portafolios continúan mostrando un rendimiento superior al del dólar.
• El conservador / moderado se ubica por encima en 10,4 pp al benchmark, mientras que el agresivo hace lo propio en 12,4 pp. Sin embargo, los rendimientos de los portafolios sugeridos también logran superar ampliamente el retorno que registró un Plazo Fijo en igual periodo, obteniendo el conservador una performance de 10,6 pp por sobre este instrumento y, el agresivo de 12,6 pp.

Panorama Local

• El martes 14 de febrero, el INDEC difundió los datos de inflación para el mes de enero, los cuales reflejaron una variación mensual de 6% y una interanual del 98,8%. Este dato mostró una aceleración respecto a la cifra reportada el mes anterior, que se ubicó en torno al 5,1%. De esta manera, enero retomó los niveles vistos en el período de julio a octubre del año pasado donde la inflación de ubicó por encima o igual al 6%.
• Adicionalmente, de acuerdo a las previsiones del Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA para el 2023, se realizó un leve ajuste a la baja en las expectativas de inflación, con una corrección de 0,8pp, pasando de 98,4% a 97,6%. Sin embargo, el mayor ajuste para los próximos doce meses se dio en las proyecciones de devaluación, donde hubo una diferencia positiva del 6,5% respecto a las proyecciones del REM anterior.
• Por otra parte, las principales consultoras ajustaron las estimaciones de inflación, mostrando una aceleración en el mes de febrero y una suba para el mes de marzo, donde se proyectan valores por encima del 6%.
• En lo que respecta al tipo de cambio, el oficial registró una devaluación del 5,15% en el último mes, mientras que el dólar MEP se mantuvo estable y mostró una leve suba del 0,69% en el mismo período. Por su parte, el CCL tampoco reflejó grandes variaciones y cerró febrero con una baja de -0,27%.
• Por último, durante la última licitación el Ministerio de Economía recibió ofertas por más del doble de los vencimientos, obteniendo un volumen total de casi $600.000 millones, superior a los vencimientos de $283.000 millones. El resultado de la licitación fue acorde a la tendencia vista en las licitaciones anteriores, donde el Tesoro continuó convalidando tasas más altas y obteniendo como resultado tasas efectivas anuales del 119%. Del total del financiamiento obtenido, el 70% estuvo representado por instrumentos a tasa fija, el 19% a instrumentos ajustados por CER y, el 11% restante, a instrumentos ajustados por el tipo de cambio.
• En resumen, los primeros dos meses del año mostraron un deterioro de las principales variables macroeconómicas. Un resultado comercial externo deficitario para el mes de enero, una caída del 1% en el nivel de actividad en el mes de diciembre que empezó a graficar las consecuencias de la falta de dólares y la sequía, y, por último, un déficit primario de los últimos 12 meses que asciende a 2,4% del PBI. Las mencionadas son algunas de las señales de un escenario económico desafiante para el comienzo de un año marcado por la agenda electoral.

Panorama internacional

Te invitamos a leer nuestro monitor macro, en el cual detallamos las principales variables económicas de Estados Unidos. El objetivo es ubicar las mismas en la fase del ciclo económico correspondiente, para estimar en qué etapa se encuentra la economía.